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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
存储模组龙头江波龙，日前交出一份堪称“炸裂”的业绩预告。
今年上半年，江波龙预计实现营收220亿元至250亿元，同比增长约115.78%至145.2%；录得归母净利润92亿元至110亿元，同比暴增62204.03%至74393.95%。
即便以业绩预告下限计算，江波龙上半年的归母净利润，已是公司自2018年以来历年净利润总和的3倍还多。
对于业绩的爆发式增长，江波龙表示，主要系全球半导体存储产业景气带来的良好外部环境，以及公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU），保障了存储晶圆的供应。
在半导体行业的超级周期下，江波龙的市值突飞猛进，公司创始人蔡华波的身家也随之暴涨。最新发布的《2026新财富500创富榜》显示，蔡华波家族以432.9亿元的财富再度登榜，身家较去年增长近2倍。
不过，业绩高光下亦有“暗礁”。一方面，江波龙业绩与行业周期挂钩，当行业周期下行时，公司业绩将明显承压。另一方面，巨额的存货规模和持续攀升的资产负债率，也是其不可忽视的隐患。
值得注意的是，半年度业绩预告发布后，江波龙的股价于7月6日收盘大涨10.32%，但次日又下跌7.91%，报收627.9元/股，最新市值约2656亿元。
上半年业绩大爆发，利润涨超600多倍
天眼查信息显示，深圳市江波龙电子股份有限公司注册成立于1999年，是一家集研发设计、封装测试、生产制造及销售服务于一体的创新存储解决方案制造商。
雷达财经了解到，目前江波龙主要拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
据江波龙7月3日发布的最新业绩预告，经公司财务部门初步计算，今年上半年，公司预计实现营收220亿元至250亿元，对比2025年同期的101.96亿元增长约115.78%至145.2%。
而在利润端，江波龙的表现则更为“疯狂”：今年上半年，公司预计录得归母净利润92亿元至110亿元，同比暴增62204.03%至74393.95%；扣除非经常性损益后的净利润为90亿元至105亿元，同比最高增幅超300倍。
值得一提的是，2025年，江波龙全年的归母净利润仅14.23亿元。即便以此次业绩预告下限计算，公司今年上半年的归母净利润也达到去年全年的6倍还多，且超过公司自2018年以来历年归母净利润的总和。
而促成这份“炸裂”财报的最大功臣，则是全球半导体存储产业景气度的急剧攀升。
据世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新春季预测，2026年全球半导体市场规模预计将达到1.5万亿美元，较2025年增长90%。
其中，存储芯片作为本轮半导体市场狂飙的绝对主力，2026年销售额预计超过8000亿美元，同比增长约250%。
而作为全球领先的半导体存储品牌企业，江波龙自然也吃到了这波产业“红利”。
在此次发布的业绩预告中，江波龙明确指出，公司上半年的业绩增长，受益于全球半导体存储产业景气带来的良好外部环境。
同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU），保障了存储晶圆的供应，为未来的长远发展夯实了资源基础。
此外，江波龙还披露，公司在报告期内与AMD完成联合调优，实现了自家SSD存储智能体和HLC技术支持端侧AI产品DRAM使用量下降40%左右的技术创新。
数次踩中行业风口，400亿存储大佬财富“起飞”
行业超级周期的到来，令存储赛道成为今年半导体造富的最强音。而作为江波龙的创始人，蔡华波也体会到了身家暴涨的滋味。
不久前发布的《2026新财富500创富榜》显示，蔡华波家族的财富高达432.9亿元，一年时间增长280.9亿元。与2023年登榜时的104.2亿元相比，其财富涨幅更是超过300%。
公开资料显示，蔡华波1976年出生于江西九江，仅高中学历。早年，他曾在深圳华强北从事销售员工作，并得以接触电阻、电容、三极管等分立元器件。
1999年，蔡华波拉上姐姐蔡丽江一起创立了江波龙。起初，江波龙主要从事存储贸易业务。但一次意外的失误，却成为了公司转型的契机。
2002年，因市场信息不对称，江波龙误购了一批AND Flash存储产品，但此时的主流标准已转向NAND Flash产品。
为回笼资金，蔡华波不得不另谋出路，为此他组建技术团队，将这批货制成产品出售。
这次经历，不仅让江波龙开发出全球首款基于AND-NAND型闪存的U盘产品，更促使其从贸易型公司转型为存储器的贴牌加工企业。
此后，在蔡华波的带领下，江波龙又多次踩中行业风口。2010年左右，伴随着国产智能手机的崛起，江波龙随即进军嵌入式存储芯片eMMC领域，并培育出自有品牌FORESEE。
2020年，伴随着中美科技竞争不断加剧，蔡华波力排众议，带领公司杀入被业界视为“模组厂禁区”的存储主控芯片赛道。
2022年，江波龙完成“WM”系列自研主控芯片的研发与量产。同年8月，江波龙在深交所创业板敲钟上市，成功登陆资本市场。
次年，全球掀起一股汹涌的AI浪潮，江波龙迅速调整战略重心，加大企业级高性能SSD和AI优化存储方案的研发力度，并在此后推出一系列针对数据中心的高端存储产品。
2025年，全球存储芯片行业步入上行周期，江波龙凭借此前的技术积累成功“起飞”。
这一年，公司的营收首次超过200亿元，同比增长30.36%至227.66亿元；归母净利润也顺利突破10亿大关，同比增长185.41%至14.23亿元。
进入2026年后，江波龙业绩的强劲增长势头丝毫不减：一季度营收达99.09亿元，同比增长132.79%；归母净利润为38.62亿元，同比暴增超26倍。
业绩高光下的“暗礁”
尽管上半年交出一份“炸裂”的业绩预告，但江波龙并非高枕无忧，其业绩表现和行业周期性紧密相关。
同花顺iFinD数据显示，近年来，NAND（即闪存，存储产品的核心元件）价格指数波动明显，最近的上升期始于2025年第二季度。
江波龙的业绩，也恰好从这一时段迎来爆发。去年第二季度，公司单季实现营收59.39亿元，同比增长29.51%；归母净利润虽同比下滑20.55%至1.67亿元，但相较第一季度成功扭亏。
而此前行业步入下行通道时，江波龙业绩明显承压。比如2022年，公司营收同比下降14.55%至83.3亿元；归母净利润仅0.73亿元，同比骤降超九成。
江波龙在2025年报中也明确提及，若未来市场需求、行业周期性出现剧烈波动，公司经营业绩或受到影响。
对此，江波龙表示将通过“往高端走、往海外走、往品牌走、往端侧AI走”的战略提升抗周期能力。
同时，江波龙存货高企的问题也不可忽视。雷达财经梳理发现，自上市以来，其存货规模便不断攀升。
截至2026年3月31日，江波龙的存货规模高达179.61亿元，较期初增长53.81%，约占总资产的50%。
有投资者担忧，随着技术革新与同行产能的不断扩大，其现有库存可能出现技术落后现象。且一旦产品市场价格下跌，巨额的资产减值或将对公司业绩产生冲击。
此外，截至第一季度末，江波龙的总资产为359.46亿；负债合计235.63亿元，其中长期借款较期初激增115.46%至94.31亿元；资产负债率攀升至65.55%。
江波龙表示，公司资产负债率近年持续上升，主要系公司主营业务正处于快速增长期，对营运资金及研发投入的需求较大，同时新增并购贷款用于股权收购。
江波龙强调，公司资产负债率上升的情况符合行业特征，与公司业务规模及发展规划匹配。
值得一提的是，去年12月，江波龙曾发布《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过37亿元。
本次募集资金将主要用于四大项目，其中8.8亿元拟用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目；12.2亿元拟用于半导体存储主控芯片系列研发项目；5亿元拟用于半导体存储高端封测建设项目；剩余的11亿元则拟用于补充流动资金。
市值超2600亿元的存储巨头，后续能否持续上演“业绩神话”？雷达财经将持续关注。
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责任编辑：杨红卜
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